Từ góc độ kinh tế học, sự phân nhánh của một loại tiền tệ với cung tiền cố định là gì?

Tôi đang nghĩ cụ thể về bitcoin.

Những ưu và nhược điểm của việc có một số lượng tiền cố định, trái ngược với các loại tiền tệ "bình thường" hơn là gì? Tiền tệ sẽ không có lạm phát?

FooBar hoàn toàn đúng khi trừ khi bạn kỳ vọng tăng trưởng GDP sẽ dừng lại, các loại tiền tệ cung ứng danh nghĩa cố định sẽ dẫn đến giảm phát.

Một mức độ lạm phát tiền tệ vừa phải phục vụ một số chức năng hữu ích trong nền kinh tế. Rõ ràng nhất là:

• Nó khiến mọi người tiêu tiền của họ trước khi nó mất đi giá trị của nó. Trong một môi trường giảm phát, có một sự khuyến khích để đặt tiền dưới nệm của bạn và chi tiêu trong một năm khi nó có sức mua lớn hơn. Nếu ai cũng làm điều này thì việc thiếu nhu cầu sẽ dẫn đến giảm hoạt động kinh tế nói chung (tức là suy thoái).
• Nó cung cấp một vũ khí chống lại sự cứng nhắc danh nghĩa đi xuống. Ví dụ, người lao động thường miễn cưỡng chấp nhận cắt giảm lương danh nghĩa, ngay cả khi điều kiện thị trường sao cho mức lương hiện tại cao hơn mức cân bằng. Lạm phát có nghĩa là chủ nhân của họ có thể chỉ cần tăng tiền lương ở mức thấp hơn tỷ lệ lạm phát để tiền lương thực tế đang giảm.
• Nó làm xói mòn giá trị thực của khoản nợ bằng tiền danh nghĩa. Bây giờ, đây rõ ràng chỉ là một lợi thế giả vì (trong khi nó mang lại lợi ích cho con nợ), nó gây hại cho các chủ nợ. Tuy nhiên, loại xói mòn nợ này có thể là mong muốn nếu sự ổn định kinh tế quốc gia bị đe dọa bởi mức nợ cao. Ngoài ra, vì các con nợ thường nghèo trung bình hơn các chủ nợ, nó có thể làm giảm bất bình đẳng, đây có thể là một mục tiêu chuẩn mực cho chính phủ.

Không có lạm phát bạn bỏ lỡ những lợi ích này. Lợi ích đầu tiên có vẻ không phải là một vấn đề lớn nếu bạn nghĩ rằng bạn chỉ có thể đặt tỷ lệ lạm phát ở mức không phần trăm. Nhưng rất khó để giữ lạm phát không đổi ở một số mức mục tiêu, vì vậy cố gắng đạt mức lạm phát bằng 0 sẽ gần như chắc chắn sẽ dẫn đến tình trạng giảm phát thường xuyên, dẫn đến hậu quả kinh tế tiêu cực.

Thật sai lầm khi kết luận rằng một số lượng tiền ổn định sẽ không cho bạn thay đổi về giá trị tiền tệ (lạm phát / giảm phát). Lý thuyết số lượng cổ điển về tiền có thể được sử dụng như một xấp xỉ bậc một ở đây:

$MV = PY$

Trong đó là tiền, là vận tốc của tiền, là mức giá và là số lượng hàng thật. Phương trình nói rằng cổ phiếu tiền phải đủ để "mua" tất cả hàng hóa sản xuất trong nền kinh tế, được điều chỉnh theo vận tốc của tiền.V P $M$$V$$P$$Y$

Bây giờ lấy là hằng số (như trong bitcoin). Chúng tôi thấy ngay rằng những thay đổi trong hoặc , trừ khi chúng xảy ra để triệt tiêu lẫn nhau, sẽ ảnh hưởng đến mức giá .V Y $M$$V$$Y$$P$

Nếu bitcoin từng là đồng tiền thực sự số một, với điều kiện là chúng ta sẽ thấy GDP tăng theo thời gian, cp, chúng sẽ phải tăng giá trị (mãi mãi).

Các câu trả lời khác là chính xác về những gì sẽ xảy ra nếu cung tiền của một loại tiền tệ được giữ không đổi, tuy nhiên không có gì trong bitcoin để đảm bảo rằng cung tiền sẽ được cố định

Đây là một quan niệm sai lầm phổ biến vì vậy tôi sẽ lặp lại nó. Bitcoin giới hạn cơ sở tiền, nhưng điều đó không giới hạn cung tiền.

Cung tiền là cơ sở tiền nhân với số nhân tiền, và số nhân tiền đến từ ngân hàng dự trữ phân đoạn. Không có gì trong bitcoin để ngăn chặn ngân hàng dự trữ phân đoạn và chúng tôi đã bắt đầu thấy trang web cho phép bạn cho vay hoặc đầu tư bitcoin.

Ai đó có thể, nếu họ muốn, thành lập một ngân hàng bitcoin. Người tiết kiệm sẽ gửi bitcoin và kiếm lãi, trong khi người vay có thể vay tiền bitcoin. Ngay khi bạn làm điều này, cung tiền ( trong ) tăng lên.M V = P $M$$MV=PY$

Vì vậy, nếu bitcoin trở thành một loại tiền tệ toàn cầu, thì bạn gần như chắc chắn sẽ thấy rằng cung tiền lớn hơn nhiều so với giới hạn cơ bản - hệ số nhân tiền sẽ mở rộng khi nhiều ngân hàng tham gia vào hệ thống. Chúng tôi không có bất kỳ bằng chứng cụ thể nào để đề xuất giới hạn về số nhân tiền là bao nhiêu, nhưng ngay cả với các loại tiền "thông thường", số nhân tiền có thể vượt quá 10 lần. Giới hạn pháp lý ở EU là 50 lần. Không có vốn pháp định hoặc yêu cầu dự trữ, ai biết giới hạn thực tế có thể là gì.

Vậy cơ sở tiền cố định làm gì?

Có một cơ sở tiền cố định có nghĩa là không có ngân hàng trung ương để kiểm soát lượng cung tiền. Nếu nền kinh tế nóng lên, thông thường bạn sẽ tăng lãi suất, điều này sẽ làm giảm cơ sở tiền và thắt chặt cung tiền.

Trong trường hợp này, không ai có thể làm gì - thế giới chỉ đơn giản dựa vào "lĩnh vực ngân hàng tự do" để làm điều đúng đắn. Điều này thực sự không còn xa với cách Mỹ vận hành tiền tệ trong thời kỳ mà nó không có ngân hàng trung ương (giữa năm 1836 và 1913).

Những gì bạn có thể làm là kiểm soát số nhân tiền trực tiếp. Điều này có nghĩa là thông qua luật và quy định cấm ngân hàng phân đoạn trên một phần nhất định. Đối với bitcoin làm như vậy sẽ gần như không thể, không đề cập đến toàn bộ khái niệm "miễn phí". Bạn sẽ giới thiệu lại một bộ điều khiển trung tâm cho tiền tệ.

Thời đại ngân hàng tự do chứng kiến ​​sự thay đổi mạnh mẽ trong cung tiền (ví dụ như tăng hơn gấp đôi trong một năm) và do đó lạm phát hoặc giảm phát rất lớn khi các ngân hàng tăng trưởng và thất bại. Mọi người đoán xem điều gì sẽ xảy ra trong cửa hàng nếu bitcoin trở thành một loại tiền tệ chính, nhưng không có lý do gì để tin rằng họ sẽ không có lạm phát.

Phương trình tiền tệ cũ là MV = PT, trong đó M là cung tiền, V là vận tốc của tiền, P là mức giá và T là lượng giao dịch.

Sự sợ hãi trong trường hợp này là M sẽ vẫn cố định. Trong một nền kinh tế đang phát triển, T, mức độ hoạt động kinh tế, sẽ tăng lên. Sau đó, để làm cho phương trình được giữ, một trong hai điều phải xảy ra: 1) V phải tăng để bù cho mức tăng của T, hoặc 2) mức giá phải giảm để bù cho mức tăng của T, để giữ PT không đổi với M lần V, cả hai chúng tôi giả định là không đổi.

Sự gia tăng V có thể được gây ra trong các cải tiến trong quản lý tiền; ngân hàng, thẻ ATM, thanh toán điện thoại thông minh, vv Trên thực tế, đó là một phần lớn của những gì đã thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong 50 năm qua.

Khả năng khác, một cú ngã trong P, là điều khiến mọi người sợ hãi. Nó được gọi là giảm phát, và đại diện cho "cú sốc nhãn dán." Hãy tưởng tượng một thế giới trong đó giá giảm 3% mỗi năm, bởi vì nền kinh tế tăng trưởng 3% mỗi năm. Tiền lương của bạn sẽ giảm 3% một năm. Bạn không nên lo lắng vì chi phí của bạn cũng giảm 3% một năm hoặc hơn (nhưng bạn sẽ làm được). Sẽ có những triệu phú "đảo ngược", những người từng là triệu phú, những người không còn nữa, nhưng những người tốt hơn vì giá đã giảm nhanh hơn sự giàu có danh nghĩa của họ. Đó là một thế giới kỳ lạ, vui nhộn, đó là lý do các nhà hoạch định chính sách tránh điều đó, đến mức phạm sai lầm "ngược lại" khi cho phép lạm phát. Đây có thể là một lý do khiến thí nghiệm Bitcoin không được các ngân hàng trung ương xem xét thuận lợi.