Mọi người đã lập luận rằng nếu các nước giàu (đôi khi chỉ là Đức) rời khỏi Euro thì kết quả sai lệch sẽ nhỏ hơn nhiều:
Sự ra đi của Đức sẽ ít gây rối hơn Grexit vì ba lý do.
Đầu tiên, sự mất giá của Hy Lạp sẽ kích hoạt chuyến bay vốn từ quốc gia yếu nhất tiếp theo - Tây Ban Nha, sau đó là Ý và Pháp. Đức sẽ không tạo ra hiệu ứng domino như vậy. Một khi các Nhà hóa học được khôi phục và đánh giá lại, sẽ không có một quốc gia mạnh nhất tiếp theo để thu hút chuyến bay vốn. Tất nhiên, một số người vẫn có thể gửi tiền của họ từ Ý hoặc Pháp sang Đức, để suy đoán về việc đánh giá lại, nhưng điều đó sẽ không khác gì đầu tư chảy ra khỏi châu Âu hiện nay thành đô la, bảng Anh hoặc đồng franc Thụy Sĩ.
Thứ hai, và quan trọng nhất, khu vực đồng euro sẽ trở thành một đơn vị đáng tin cậy và mạch lạc hơn nếu không có Đức. Được giải phóng khỏi sự cản trở của Đức, ECB sẽ có thể làm theo các ví dụ của các ngân hàng trung ương Hoa Kỳ, Nhật Bản, Anh và Thụy Sĩ, sử dụng nới lỏng định lượng để giảm lãi suất về 0 ở đầu ngắn hạn và khoảng 2% đối với trái phiếu dài hạn . Cũng quan trọng như vậy, các chính phủ đồng euro cuối cùng cũng có thể thành lập một liên minh tài chính thực sự, sử dụng toàn bộ khả năng tài chính của khu vực đồng euro để hỗ trợ các đồng euro được bảo đảm chung. Khu vực đồng euro sau đó có thể được coi là một đơn vị kinh tế duy nhất, có thể so sánh với Mỹ, Nhật Bản hoặc Anh - và về tỷ lệ tài chính quan trọng, nó sẽ đạt điểm cao. Thâm hụt công cộng ở châu Âu cũ của Đức là 5,3% GDP trong năm 2011, theo IMF, so với khoảng 9 phần trăm ở Anh và 10 phần trăm ở Mỹ và Nhật Bản. Nợ gộp (bao gồm cả cứu trợ tài chính) là 90,4% GDP, so với 98%, 103% và 205% ở Anh, Mỹ và Nhật Bản, tương ứng. Thâm hụt thương mại nhỏ hơn nhiều so với ở Anh hay Mỹ Nói tóm lại, euro không có Đức sẽ không bị phá sản - và lý do chính cho cuộc khủng hoảng đồng euro không phải là thiếu khả năng cạnh tranh mà là Đức từ chối hợp tác và kiếm tiền từ nợ công.
Thứ ba, một cuộc chia tay đồng euro do Đức rút tiền sẽ ít hỗn loạn hơn từ góc độ pháp lý so với sự đổ vỡ trong đó đồng euro tan rã khi các nước yếu bị đẩy ra. Đồng euro không có Đức sẽ vẫn là một loại tiền tệ hợp pháp, được điều chỉnh bởi các hiệp ước tương tự như trước đây. Hợp đồng quốc tế bằng euro sẽ không bị ảnh hưởng về mặt pháp lý, nhưng đơn giản là mất giá về các nhãn hiệu hoặc đô la mới của Đức, giống như các hợp đồng của Anh bị mất giá khi đồng bảng giảm giá2 t o1,40 từ 2008 đến 2009. Chỉ các hợp đồng trong nước Đức được điều chỉnh bởi luật pháp trong nước của Đức, ví dụ như tiền gửi ngân hàng bán lẻ và giao dịch tiền lương, sẽ được chuyển thành nhãn hiệu. Chính phủ Đức sẽ không gặp phải thách thức pháp lý nào nếu quyết định tiết kiệm tiền bằng cách trả lại trái phiếu bằng đồng euro mất giá (như quy định trong hợp đồng) thay vì chuyển đổi chúng thành nhãn hiệu (như các nhà đầu tư đầu cơ có thể hy vọng).
Một lối ra của Đức từ đồng euro có thể tương đối dễ dàng bởi Anatole Kaletsky
IU.eu: Có cách nào khác để thoát khỏi mớ hỗn độn hiện tại không?
Gloy: Vâng, tôi nghĩ rằng lối thoát ít đau đớn nhất là các quốc gia chủ nợ lớn, Đức, Đức và Hà Lan rời khỏi đồng euro trước khi mọi thứ khác sụp đổ.
Hai quốc gia này có thể tạo ra một loại tiền tệ mới, được gọi là neuro, hoặc Bắc Euro, chẳng hạn. Điều này sẽ làm cho những người tiết kiệm Đức hài lòng, đồng thời giảm áp lực cho các thành viên còn lại của đơn vị tiền tệ. Theo thời gian, thần kinh có thể sẽ đánh giá cao, và những người nắm giữ đồng euro sẽ được tự do chuyển một số tài sản của họ sang nó.
IU.eu: Làm thế nào điều này có khả năng xảy ra?
Gloy: Với lập trường hiện tại của các chính trị gia và ngân hàng trung ương EU, điều đó rất khó xảy ra. Nhưng đó là điều tồi tệ nhất trong các kết quả, cho đến nay.
Từ Euro đến Neuro?
Nhưng có bất kỳ ví dụ hiện đại nào về việc các công đoàn tiền tệ tan rã một cách có trật tự với sự gián đoạn kinh tế tối thiểu không? Tôi có thể nghĩ về một số chốt tiền tệ đã kết thúc mà không gây hại lớn nhưng tôi không thể nghĩ ra bất kỳ công đoàn thực tế nào đã kết thúc mà không làm như vậy. Liên minh đống đổ nát có thể không phải là một vấn đề lớn mà chỉ vì những thay đổi khác đối với các quốc gia bị ảnh hưởng là rất lớn. Có thể sự giải thể của Liên minh tiền tệ Scandinavi năm 1914 sẽ đủ điều kiện nhưng WWI đã lờ mờ trong quyết định đó. Chiến tranh, khủng hoảng tài chính và trầm cảm được coi là những người bạn đồng hành thường xuyên nhất với việc giải thể các hiệp hội tiền tệ. Có lẽ đó không phải là vì giải thể là khủng khiếp vì nó là một chiến lược thưởng cao, rủi ro tương đối thấp, chỉ đáng để thử khi mọi thứ đã khủng khiếp.