Những phát triển chính trong kinh tế vĩ mô và kinh tế tài chính kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2008 là gì?

Trong hậu quả của năm 2008, các nhà kinh tế, công bằng hay không, đã đổ lỗi cho một thất bại để thấy trước cuộc khủng hoảng sắp tới. Các ý tưởng như " Điều tiết tuyệt vời " và hiệu quả thị trường đã bị công khai chế giễu là trung tâm.

Bây giờ, gần một thập kỷ sau, có vẻ như là một thời điểm tốt để nắm giữ cổ phiếu và hỏi: những phát triển chính trong kinh tế vĩ mô và nghiên cứu kinh tế tài chính đã xuất hiện để đối phó với cuộc khủng hoảng tài chính là gì?

• Có những dòng nghiên cứu đã bị mất uy tín hoặc về cơ bản bị bỏ rơi?
• Có những chủ đề mới đã nhận được nhiều sự chú ý hơn?
• các phương pháp mới để mô hình hóa (hoặc các phương pháp đã được sử dụng nhiều hơn trước đây)?
• Có bất kỳ ý tưởng mới lớn nào xuất hiện trong sự hiểu biết của chúng ta về suy thoái / khủng hoảng tài chính?

Hoặc có lẽ có lý do chính đáng để nghĩ rằng mọi thứ đều ổn trước đây và vì vậy không có gì phải thay đổi.

Vâng, trong kinh tế vĩ mô, cụ thể là trong mô hình DSGE, VOXEU gần đây đã xuất bản một báo cáo về việc sử dụng của Ngân hàng Trung ương (CB) và các dòng cải tiến trong tương lai, mà các học giả đã giải quyết nhưng vẫn chưa tìm được cách phân tích chính sách của CB. Không có không gian để giải thích tất cả các chủ đề mới, tôi cũng không nghĩ đó là ý định của câu hỏi này. Vì vậy, tôi sẽ chỉ đưa ra các chủ đề, với một số tài liệu tham khảo. Nhiều hơn có thể được tìm thấy trong việc đọc báo cáo. Ngoài ra, tôi sẽ tập trung vào các cân nhắc về mặt lý thuyết, nghĩa là, theo kinh nghiệm, VAR thu được bằng cách giải mô hình DSGE có thể được coi là sai chính tả ( xem tại đây ). Đây là một WP, nhưng bạn có thể dễ dàng tìm thấy nhiều bài viết về chủ đề này, ngày càng nhiều kể từ khi khủng hoảng)

• Ma sát tài chính ( một ví dụ )
• Hướng dẫn chuyển tiếp (kéo dài thời gian lãi suất thấp), do sự hiện diện của ZLB ( xem tại đây ; điều này đã được nghiên cứu trước cuộc khủng hoảng.)
• (Thị trường không đầy đủ) Sự không đồng nhất giữa các hộ gia đình trong việc truyền tải chính sách tiền tệ và tài chính ( xem tại đây ). Tôi cũng sẽ thêm sự không đồng nhất của công ty ( ví dụ ở đây )
• Các yếu tố mang tính hệ thống, tức là nền kinh tế dễ bị khủng hoảng hơn do đòn bẩy gia tăng ( một ví dụ )
• Cho phép thay đổi cấu trúc (dài hạn), thay vì một chuỗi các cú sốc ngắn hạn đơn giản, điều này cho phép biến động ví dụ như lãi suất tự nhiên ( xem tại đây và đây ).

Cuối cùng, một bài phê bình mà tôi đồng ý và Romer đã viết ' WP ' rất hài hước và thú vị , là mức độ ngoại lệ, thông qua các cú sốc, cần thiết để giải thích nền kinh tế.

Kinh tế học hành vi (người đoạt giải thưởng Nobel năm 2017 đến từ khu vực này) có thể cung cấp cho chúng ta câu trả lời. Nó cho phép nội sinh hóa một số cú sốc. Đây là một bài viết trên VOXEU với nhiều tài liệu tham khảo và phân tích một ví dụ về cách nó được thực hiện.

Chỉnh sửa: Để bổ sung cho câu trả lời của Kitsune, tôi thấy hình ảnh này từ trang wikipedia thực sự tốt. Theo một cách rất ngắn gọn, nó giải thích sự khác biệt giữa các quan điểm thận trọng vĩ mô và vi mô.

Một trong những lĩnh vực nghiên cứu chính sách lớn nhất dường như đã thu hút được nhiều sự chú ý kể từ cuộc Đại suy thoái là chính sách vĩ mô . Sự hiểu biết của tôi về nó là nó cố gắng vượt ra ngoài các yếu tố vi mô để hiểu rủi ro cá nhân và xem xét rủi ro trên toàn hệ thống giữa các tổ chức. Bài viết tôi liên kết cung cấp rất nhiều tài nguyên tốt về nghiên cứu gần đây được thực hiện trong 10 năm qua và một số ý kiến ​​hạn chế về hiệu quả của các chính sách mới được hình thành từ đó.

Tôi sẽ phác thảo một vài suy nghĩ ban đầu.

Kể từ cuộc khủng hoảng, một số chương trình nghiên cứu kinh tế tài chính đã xem xét các chủ đề liên quan đến các câu hỏi về nguyên nhân gây ra cuộc suy thoái lớn và tại sao nó lại lớn như vậy?

• Tài chính hộ gia đình (và liên quan đến nền kinh tế thực)

  Trong khi tài chính doanh nghiệp có truyền thống kiểm tra các quyết định tài chính của các công ty, đã có nghiên cứu ngày càng tăng về các quyết định tài chính của các hộ gia đình. Công việc của Sufi và Mian nổi bật trong việc kiểm tra các cú sốc cung tín dụng (thông qua sự ra đời của chứng khoán hóa thế chấp) ảnh hưởng đến tiêu dùng như thế nào.

  Nhiều người trong ngành kinh tế tài chính đang xem xét nợ thế chấp, nợ sinh viên, nợ thẻ tín dụng, v.v .... Các hộ gia đình có bị hạn chế về tài chính không? Làm thế nào để các hộ gia đình đưa ra quyết định tài chính của họ?

• Vai trò của hệ thống tài chính trong cuộc khủng hoảng?

  Ngay từ đầu trong cuộc khủng hoảng nợ dưới chuẩn, một quan điểm đã phát triển rằng đó sẽ là một vấn đề hạn chế vì đơn giản là không có nhiều khoản nợ thế chấp dưới chuẩn. Bức tượng bán thân .com đã xóa đi sự giàu có hơn so với nợ dưới chuẩn tồn tại và chúng tôi đã sống sót sau vụ phá sản .com.

  Lần này có gì khác?

  • Nghiên cứu tăng cường về ngân hàng: điều hành ngân hàng, bán hàng, v.v ...
  • Các lý thuyết tài chính vĩ mô với một lĩnh vực tài chính và vốn hạn chế (các cú sốc tiêu cực làm cạn kiệt vốn của hệ thống tài chính -> giá rủi ro cao hơn v.v ...)
  • Nghiên cứu ngày càng tăng về cấu trúc vi mô thị trường (có lẽ là chi tiết kỹ thuật, đường ống thực tế và hệ thống ống nước của hệ thống tài chính thực sự được các nhà kinh tế quan tâm?)
  • Nghiên cứu tăng thanh khoản, giá rủi ro cho thanh khoản