Tại sao liên bang tăng lãi suất thực sự có ảnh hưởng đến nền kinh tế? Câu trả lời điển hình là nó làm giảm lượng cung tiền bằng cách khuyến khích tiết kiệm và tăng chi phí cho các khoản vay.
Nhưng những người tham gia thị trường không thể phản ứng bằng cách điều chỉnh tỷ giá ngoại hối, lạm phát, v.v. bằng số tiền phù hợp? Sau đó, mặc dù cung tiền giảm, tỷ giá thực không đổi, dẫn đến không có hiệu ứng ròng. Các yếu tố ngăn chặn điều này thực sự xảy ra là gì?
Câu trả lời:
Câu trả lời điển hình là nó làm giảm lượng cung tiền bằng cách khuyến khích tiết kiệm và tăng chi phí cho các khoản vay.
Điều này là ngược. Cục Dự trữ Liên bang (ngân hàng trung ương của Hoa Kỳ) đặt mục tiêu cho tỷ lệ quỹ liên bang. Tỷ lệ chính nó là một trung bình có trọng số dựa trên hoạt động thị trường. Fed khuyến khích tỷ lệ trung bình để phù hợp với mục tiêu bằng cách mua và bán trái phiếu trong những gì được gọi là hoạt động thị trường mở. Mua trái phiếu đưa tiền vào lưu thông, làm tăng cung tiền. Bán trái phiếu lấy tiền ra khỏi lưu thông. Fed thay đổi cung tiền để thay đổi lãi suất, không phải cách khác.
Nhưng những người tham gia thị trường không thể phản ứng bằng cách điều chỉnh tỷ giá ngoại hối, lạm phát, v.v. bằng số tiền phù hợp?
Chỉ khi tất cả (hoặc thậm chí hầu hết) những người tham gia làm việc cùng nhau. Nếu chỉ một hoặc một phần nhỏ người tham gia thử điều này, thì nó sẽ tạo ra cơ hội chênh lệch giá cho phần còn lại. Tỷ giá hối đoái và lạm phát đều được thiết lập dựa trên các hành động của thị trường. Chúng không dễ điều chỉnh.
Tôi đoán những gì còn thiếu trong câu hỏi của bạn là giải nén những gì bạn có nghĩa là "công việc"? Để giải quyết điều đó, hãy nói về nhiều mục tiêu mà Fed đang cố gắng đạt được trong việc tăng các mức lãi suất đó:
Nó đang cố gắng duy trì uy tín của mình, vốn bị đe dọa bởi chính sách mãi mãi không lãi suất.
Nó đang cố gắng duy trì vốn chính trị của mình, vốn đang bị xói mòn vì ngay cả các phương tiện truyền thông chính thống cũng chấp nhận thực tế rằng chính sách của Fed đã làm giàu cho những người giàu có bằng chi phí của mọi người khác.
Nó đang cố gắng "bình thường hóa" lãi suất mà không giết chết đứa trẻ yêu thích của nó, thị trường chứng khoán.
Đó là cố gắng tăng lãi suất mà không làm đảo lộn giỏ hàng nợ / tiền tệ toàn cầu mong manh.
Bây giờ, việc tăng lãi suất có thể sẽ làm giảm các giao dịch thực hiện. Giao dịch thực hiện là những suy đoán dựa trên việc vay đô la Mỹ và đầu tư vay tiền ở các thị trường mới nổi có năng suất cao và cực kỳ rủi ro.
Các cược thị trường mới nổi này được quy đổi theo loại tiền tệ tại quốc gia và khi các loại tiền đó giảm so với USD, lợi nhuận của giao dịch thực hiện được bù đắp bằng tổn thất ngoại hối (FX).
Một lần nữa, rất nhiều cách bạn hiểu và / hoặc diễn giải việc tăng lãi suất làm việc phụ thuộc vào vai trò của bạn trong toàn bộ điều này. Thông thường, việc tăng lãi suất có xu hướng củng cố đồng đô la Mỹ, bất cứ khi nào đồng đô la Mỹ được tăng cường, cuối cùng nó sẽ gây bất lợi cho các tập đoàn toàn cầu của Mỹ, xin lưu ý thuật ngữ toàn cầu .
Tôi biết đó là thói quen của chúng tôi khi người Mỹ cho rằng Direct TV, Blackberry và tất cả những sản phẩm tuyệt vời này chỉ có sẵn cho chúng tôi, do chúng tôi sản xuất, bán cho chúng tôi. Mọi người và mẹ của họ ở Caracas, Venezuela có Direct TV và Blackberry. Vì vậy, các tập đoàn Hoa Kỳ này đang kinh doanh trên toàn cầu và do đó, việc tăng cường tiền tệ của chúng tôi thường dẫn đến tổn thất cho họ.
Khi đồng đô la mạnh lên, 7 nghìn tỷ đô la nợ bằng đô la tại các thị trường mới nổi tăng giá trị so với việc mất giá đồng nội tệ.
Vấn đề nan giải thực sự ở đây, một lần nữa như người Mỹ chúng ta không bao giờ nghĩ tới, bởi vì Fed là một tổ chức của Mỹ, đồng đô la là một loại tiền tệ của Mỹ, là Fed có hai vai trò. Nó được kỳ vọng sẽ giữ cho nền kinh tế địa phương ổn định và mạnh mẽ, nhưng nó cũng được kỳ vọng sẽ làm hài lòng thế giới bằng đô la.
Một người thua cuộc khác trong việc tăng lãi suất, ngoài các tập đoàn toàn cầu của Mỹ là Trung Quốc. Tăng sản lượng sẽ đẩy giá trị của trái phiếu kho bạc hiện tại mà Trung Quốc nắm giữ, do đó, kho dự trữ vẫn còn rất lớn của Trung Quốc sẽ mất giá trị khi lãi suất coupon tăng.
những người tham gia thị trường không thể phản ứng bằng cách điều chỉnh tỷ giá ngoại hối, lạm phát, v.v. bằng số tiền phù hợp?
Tỷ giá hối đoái thực sự điều chỉnh theo cách kết thúc ngăn chặn các cơ hội chênh lệch giá.
Mặc dù một ngân hàng trung ương có thể nhắm đến một mức lạm phát nhất định, tỷ giá hối đoái và lạm phát không phải là biến số mà ngân hàng trung ương có thể kiểm soát. Thay vào đó, công cụ chính của ngân hàng trung ương để tác động đến các biến này và các biến khác là lãi suất.
Một ngân hàng trung ương có thể can thiệp bằng cách sử dụng dự trữ ngoại tệ của mình cho mục đích khôi phục sự ổn định của đồng nội tệ, nhưng khả năng của ngân hàng này chỉ giới hạn ở lượng dự trữ mà họ sẵn sàng hoặc có thể hy sinh. Ngược lại, ngân hàng trung ương không bị "ràng buộc" về mặt vật lý khi xác định lãi suất. Nói cách khác, lãi suất đòi hỏi một mức độ tự do mà một ngân hàng trung ương không có với tỷ giá hối đoái.